【PCB库存】库存加速出货，PCB Q4淡季不淡

印刷电路板第三季迎高峰，本预期第四季在长短料干扰、中国限电及部分消费性电子进入淡季下，第四季会比较保守，但目前看来，在大环境不利情况缓解，客户拉货力道并没有明显落差，本季表现有望优于预期，厂商在明年农历年的需求和稼功率表现都不错。

一、消费性产品降温没预期严重

原本9~10月时，市场对部分电子产品预期转趋保守，包括NB、面板及非苹手机等，加上第四季本来就是传统淡季，所以市场原本对相关应用的厂商看法较中性，但目前看来，NB市场虽然Chromebook市况衰退，但商用、电竞笔记本需求仍不错，厂商瀚宇博表示，目前客户将之前库存的货拉出去较顺，第四季虽然QoQ会下滑但幅度不大，法人估约在5%~6%，即便今年第一季的基数算高，明年第一季力拼YoY持平表现。
全球最大光电板厂商志超经过9、10月营收连两月衰退后，11月也再回到增长。

二、限电因素远离

中国9月底时无预警限电，原本中国有生产基地的PCB企业对第四季供电状况抱较不确定的看法，担心恐怕限电会成常态，也略打乱生产调度，所以认为第四季运营挑战较大，但10月中旬后几乎无限电干扰，整体生产又回到正常轨道。
台郡表示，11月营收创下单月新高，目前看来，12月可维持11月高位，且在限电、物流等不利因素较淡化后，新机需求旺季递延，整体稼功率维持满负荷可直达到农历年前，等于明年1月还会维持旺季效应。

三、库存加速出货

支撑Q4运营淡季不淡，最主要的原因还是客户长短料问题纾解，之前压住的货可加速出货，不少PCB厂商第三季底库存抬高，即因客户受制供应链缺货，所以也对PCB厂暂缓出货造成库存堆高，但料况转顺后，也开始将PCB厂备货拉走。